При вложении денег в ПИФ, как и при других формах коллективного инвестирования, риск ложится на самих инвесторов. Но и прибыль при благоприятном развитии событий получат они, ею не придется делиться с акционерами банка. Принимая деньги в доверительное управление, управляющая компания берет на себя обязательство выкупить паи по требованию инвестора, но не гарантирует доход (почему – об этом речь впереди). Хотя инвестор, решив приобрести паи того или иного фонда, конечно, рассчитывает получить свои деньги с приростом. ПИФ имеет повышенный риск, однако и потенциально более высокую доходность, поскольку все, что фонд "заработает" (за вычетом расходов на управление), становится собственностью владельцев паев. А банк независимо от того, сколько денег он получил, пользуясь вкладами клиентов, выплатит им не более оговоренной ставки. К тому же каждый коммерческий банк часть своих активов должен направлять в фонд обязательного резервирования. Тем самым надежность вкладов повышается, но деньги из оборота банка отвлекаются. В ПИФе все деньги пайщиков включаются в оборот, поскольку его управляющая компания освобождена от такой необходимости. Кроме того, банк как собственник денежных средств, полученных от вкладчиков, вправе распоряжаться ими по своему усмотрению и использовать для обеспечения собственных обязательств. Управляющая компания ПИФа может использовать средства фонда для обеспечения исполнения только тех своих обязательств, которые связаны с доверительным управлением имуществом ПИФа (но не более 10% стоимости чистых активов). Она обязана действовать в интересах владельцев паев. Что же предпочесть – ПИФ или банк, зависит от типа инвестора. Консервативный инвестор скорее всего положит деньги в банк, стремясь обеспечить их сохранность и соглашаясь на более низкую доходность. А агрессивный инвестор рискнет в случае неудачи потерять часть своих вложений и купит паи разных ПИФов, рассчитывая на повышенную доходность. Конечно, возможен и смешанный вариант. Доверительное управление пока непривычно россиянам и вызывает настороженность. Передав свои деньги в доверительное управление, лишаются или нет инвесторы права собственности на них? В соответствии с Гражданским кодексом РФ (п. 4 статья 209) права собственности на имущество сохраняются за инвесторами, а не переходят к доверительному управляющему. Инвесторы несут риск потери стоимости этого имущества и оказываются в выигрыше, если оно прирастает. Но инвесторам нужно знать о некоторой неопределенности в российском законодательстве, касающемся доверительного управления. Согласно п. 3 статьи 1022 второй части Гражданского кодекса долги по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, погашаются за счет этого имущества. Если его недостаточно, взыскание может быть обращено на имущество доверительного управляющего, когда же и этого не хватит — на имущество учредителя доверительного управления (в данном случае – инвестора), не переданное в управление. Иными словами, ГК РФ допускает возможность обращения взыскания по требованиям кредиторов в конечном итоге на личное имущество учредителя управления, что, казалось бы, сводит договор о доверительном управлении к полному товариществу. Однако в соответствии с Федеральным законом "О введении в действие части второй Гражданского кодекса РФ" изданные до ее введения нормативные акты Президента РФ по вопросам, которые могут регулироваться только федеральными законами, действуют до введения соответствующих законов. то означает, что до принятия специального закона об инвестиционных фондах должен действовать Указ Президента РФ "О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации" от 26 июля 1995 г. N 765 и Указ № 193 "О дальнейшем развитии деятельности инвестиционных фондов". А Указ N 765 установил, что владельцы инвестиционных паев не отвечают по обязательствам управляющей компании, связанным с доверительным управлением активами паевого инвестиционного фонда.
